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Datum/Zeit |
| 7,27 € |
7,35 € |
-0,080 € |
-1,09 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000PAT1AG3 |
PAT1AG |
- € |
- € |
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PATRIZIA Immobilien kaufen
10.01.2007
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Roland Könen, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der PATRIZIA Immobilien AG (ISIN DE000PAT1AG3 / WKN PAT1AG) weiterhin mit "kaufen" ein.
PATRIZIA Immobilien habe gestern Abend nach Börsenschluss eine Kapitalerhöhung um knapp 10% bekannt gegeben. Die 4,73 Mio. neuen Aktien seien heute im beschleunigten Angebotsverfahren ("Accelerated Bookbuilding") ausschließlich bei institutionellen Investoren zu einem Kurs von 22 EUR platziert worden.
Der Anteil des Unternehmensgründers und Vorstandsvorsitzenden Wolfgang Egger, der über die First Capital Partner 50,02% des Grundkapitals gehalten habe, werde durch die Emission leicht auf 45,5% verwässert. Dementsprechend erhöhe sich der Streubesitzanteil auf 54,5%. Der Vorstandsvorsitzende betone jedoch, dass er bzw. die First Capital Partner keine Aktienabgänge ihrer Beteiligung an der Gesellschaft plane und mittelfristig Kernaktionär der PATRIZIA Immobilien bleiben werde. Der Netto-Emissionserlös in Höhe von rund 100 Mio. EUR solle insbesondere zur Finanzierung der Ende November/Anfang Dezember 2006 erworbener Immobilienportfolios, aber auch zukünftiger Ankäufe dienen.
Ende November habe die Gesellschaft gemeldet, dass sie ein Portfolio von nahezu 7.000 Wohn- und Gewerbeimmobilien von der MEAG MUNICH ERGO Asset Management GmbH gekauft habe. Über den Kaufpreis sei Stillschweigen vereinbart worden, dürfte jedoch nach Analystenerachten bei kolportierten Quadratmeterpreisen von etwa 1.100 EUR bei rund 550 Mio. EUR gelegen haben.
Anfang Dezember habe der Konzern dann weitere gut 2.700 Wohn- und Gewerbeeinheiten von der HDI Gerling Lebensversicherung AG mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von rund 300 Mio. EUR erworben. Insgesamt habe PATRIZIA Immobilien somit alleine im vierten Quartal 2006 mehr als 9.500 Wohn- und Gewerbeeinheiten erworben, während in den ersten neun Monaten 2006 lediglich rund 2.000 Wohnungen gekauft worden seien.
Angesichts der Volumina der zuletzt erworbenen Portfolien sowie der Aussicht, in den kommenden Monaten weitere Bestände kaufen zu können, komme die Kapitalerhöhung trotz des erheblichen Finanzierungsspielraums, den die aktuellen Bilanzrelationen (Eigenkapitalquote von über 58% (30.9.2006)) bei einem angenommenen mittelfristigen Leverage von mindestens 75% zulassen würden, nicht sonderlich überraschend.
Der nun deutlich erhöhte Bestand an Immobilien stelle nach Erachten der Analysten vom Bankhaus Lampe eine gute Ausgangsbasis dar, die avisierten Wachstumsziele des Unternehmens in den kommenden Jahren gut zu erreichen, die bei deutlich anziehendem Volumen unter anderem eine Verdoppelung des Nettoergebnisses in 2007 beinhalten würden. Die Gesellschaft sollte dabei von der mehr als 20-jährigen Erfahrung im Wohn- und Gewerbeimmobilienbereich sowie der geringen Immobilien-Eigentumsquote in Deutschland (43% ggü. beispielsweise mehr als 70% in Großbritannien, Norwegen oder Spanien) profitieren. Ebenso verfüge die Gesellschaft über ein umfassendes Netzwerk und eine hohe Reputation, so dass ein sehr guter Zugang zu weiteren Wohnungsportfolios bestehe.
Aufgrund der allgemeinen Einschätzung zum deutschen Immobilienmarkt (weltweit attraktivster Markt; Bestandshalter verstärkt auf der Verkäuferseite; Immobilie als Anlageklasse für die private Altersvorsorge verstärkt im Vordergrund) gehe das Management der Gesellschaft auch in den kommenden Quartalen unverändert von einer weiterhin positiven Entwicklung der PATRIZIA Immobilien-Gruppe aus. Um die aktuelle Bewertung zu rechtfertigen, müsse der Konzern nach Erachten der Analysten jedoch auch nach dem Kauf der letzten Portfolios kontinuierlich weitere Immobilienbestände zu angemessenen Preisen einkaufen und diese dann vornehmlich in Einzelverkauf mit einer adäquaten Marge weiterveräußern können.
Nach Überarbeitung ihrer Bewertungsmodelle im Nachgang zu den Unternehmensmeldungen zu den Portfoliokäufen sowie der Kapitalerhöhung errechnen die Analysten vom Bankhaus Lampe aktuell einen fairen Wert je PATRIZIA Immobilien-Aktie von 25 EUR, so dass sie ihr Kursziel von 23,00 EUR auf 25,00 EUR anheben und ihre Einschätzung mit "kaufen" bestätigen.
(10.01.2007/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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